甲骨文云基础设施收入暴涨121% RPO达6640亿美元

美国当地时间2026年9月10日,甲骨文(Oracle)公布2027财年第一季度财报。当季总营收193亿美元,同比增长30%;其中云基础设施(IaaS)收入74亿美元,同比大增121%,是本季最大亮点;云应用(SaaS)收入42亿美元,同比增长10%。财报公布后,甲骨文股价盘后一度上涨约7%。

剩余履约义务同比增加2090亿美元

甲骨文披露,截至本季度末,剩余履约义务(RPO)达到6640亿美元,同比增加2090亿美元,环比增加260亿美元,主要来自AI训练类云合同的持续签约。公司管理层在电话会议中表示,本季仅新增AI合同就超过300亿美元,且未要求甲骨文追加额外资本投入。

支撑收入高增长的是产能的快速释放:甲骨文当季交付了850MW新增数据中心容量,创下单季纪录。这也解释了IaaS收入为何能在高基数上再翻倍——算力"交付即消耗"仍是当前AI云市场的普遍状态。

高投入的另一面:自由现金流转负

高速扩张同样带来资金压力。甲骨文当季经营现金流达到创纪录的231亿美元,同比增长184%,但由于云基础设施资本开支持续加码,自由现金流为-54亿美元。公司同时上调2027财年全年指引:营收至少900亿美元,调整后每股收益8.10美元;下一季度营收增速预计30%-34%。

从AWS、谷歌云到甲骨文,头部云厂商正在把"电力、机柜、GPU交付速度"变成新的竞争主轴,而资本开支与现金流的博弈,将决定这轮扩张能持续多久。

甲骨文121%的IaaS增速说明AI算力仍严重供不应求,但对绝大多数网站、电商与游戏业务而言,并不需要为AI溢价买单。合理的做法是按负载拆分:Web前端与数据库使用常规云服务器或独立服务器租用,攻击频发的业务单独部署高防服务器,把预算花在刀刃上。

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